Giá phôi nhôm

Giá nội địa Trung Quốc (SMM/Trường Giang) thường giao dịch ở mức chênh lệch cao hơn (premium) so với LME do:
• Ngang giá nhập khẩu: Mức lỗ nhập khẩu hiện tại là 973 USD/tấn (tháng 7 năm 2025)
• Phí chênh lệch khu vực: +¥400-600/tấn cho giao hàng tại Hoa Đông
• Yếu tố chính sách: Mức trần sản lượng hàng năm của Trung Quốc là 45 triệu tấn
• Sự phân kỳ định giá: Lợi suất nhôm LME là 0.007% so với 0.004% của SHFE trong dài hạn

Các nguồn tham khảo cốt lõi của thị trường Trung Quốc:
• Kỳ hạn SHFE: Hợp đồng 3 tháng theo thời gian thực (giờ giao dịch 9:00-15:00 CST)
• Giá giao ngay SMM: Phí chênh lệch Nam Hải/Vĩnh Khang cập nhật hàng ngày
• Kim loại màu Trường Giang: Tiêu chuẩn giao dịch vật chất cho khu vực Hoa Đông
• Thị trường Trung Nguyên: Giá khu vực Hà Nam phản ánh cung-cầu địa phương
• Cập nhật quan trọng: Tồn kho tại kho SHFE công bố hàng tuần (hiện tại là 291.500 tấn)

Sự khác biệt giữa các khu vực bắt nguồn từ:
• Chi phí kho vận: Phí vận chuyển từ Quảng Đông đến Thượng Hải cộng thêm ¥120/tấn
• Nhu cầu địa phương: Nam Hải phản ánh lĩnh vực xây dựng (tháng 7 năm 2025: +3% so với tháng trước)
• Phí chênh lệch hợp kim: Giá nhôm A00 Trường Giang so với giá hợp kim ADC12 SMM
• Chênh lệch chi phí năng lượng: Chiết khấu từ thủy điện Vân Nam giúp giảm 8% chi phí
• Tính thanh khoản của thị trường: Giao dịch giao ngay tại Thượng Hải đạt 20k+ tấn/ngày so với 7k tấn tại Nam Hải

Sự khác biệt chính:
• Tự chủ định giá: Hợp đồng SHFE độc lập với LME kể từ các lệnh trừng phạt năm 2022
• Kiểm soát công suất: Mức trần sản xuất bắt buộc (45 triệu tấn/năm)
• Chuyển đổi xanh: 68% nhôm thủy điện ở Vân Nam so với mức trung bình toàn cầu là 25%
• Sự tham gia của các nhà đầu tư nhỏ lẻ: 40% khối lượng giao dịch SHFE đến từ các nhà đầu tư cá nhân
• Cấu trúc phí chênh lệch: Phí chênh lệch khu vực bao gồm VAT (13%) và phí cảng

Phương pháp phân tích:
• Theo dõi giao dịch chênh lệch giá (Arbitrage): Giám sát chênh lệch SHFE-LME (hiện tại -¥6.800/tấn)
• Phân tích dòng tiền: Hoạt động phòng ngừa rủi ro thương mại trên LME so với các vị thế đầu cơ trên SHFE
• Nghiên cứu tương quan: 0.89 giữa LME và SHFE trước năm 2022 so với 0.67 sau lệnh trừng phạt
• Chu kỳ theo mùa: Giá Trung Quốc đạt đỉnh vào Quý 2 (mùa xây dựng) so với Quý 4 của LME
• Mô hình hóa tác động chính sách: Thuế biên giới carbon có thể nới rộng mức chênh lệch Đông-Tây lên 15%

Nhôm chịu mức thuế VAT 13% tại Trung Quốc, so với mức thuế VAT 15% tại Hoa Kỳ.